海康威视:业绩符合预期 拿到AI时代“船票”

业绩符合预期。2018年上半年公司营收208.76亿,同比增长26.92%;净利润41.47亿,同比增长26%;公司预告2018年1-9月净利润变动幅度15.00%至35.00%,变动区间70.76亿至83.06亿元。

毛利率持续提升。公司2018年上半年整体毛利率为44.50%,比去年同期相比提高1.78个百分点,其中前端产品毛利率比去年同期提高0.84个百分点。此外中心控制产品毛利率比去年同期提升7.74百分点,主要因数据中心产品和软件占比大幅提升,初步显示了AI驱动安防产品升级带来的红利。

加强AICloud战略布局,拿到AI时代的“船票”。公司围绕AICloud架构,完成了边缘节点、边缘域、云中心的核心产品布局,将AI注入到前端产品,并结合不断丰富的智能芯片保持产品快速迭代,在边缘节点实现目标检测、特征提取等智能感知理解功能。公司根据AICloud“边缘感知、按需汇聚、多层认知、分级应用”核心原则,携手各行业合作伙伴,致力于推动物联网产业的发展,无论从战略还是产品布局上,公司均已经拿到AI时代的“船票”。

创新业务收入迅猛增长。2018上半年公司除智能家居之外创新业务收入达到3.8亿元,同比增长147.2%,营收占比从去年的0.93%提升到今年的1.82%,显示公司在AI技术驱动下新兴业务的巨大潜力。

投资建议:公司作为全球安防龙头企业正迎来前端智能放量拐点,此外萤石、汽车电子等创新业务被不断突破,预计2018-2019年EPS分别为1.24、1.56元,维持买入-A评级,6个月目标价45元。