新一轮电视换机大周期开启，TCL科技长期盈利能力或持续向上

北京时间12月7日凌晨,摩洛哥以3比1的点球大战淘汰“夺冠热门”西班牙队,历史上第一次进入世界杯八强,成为本届世界杯最大的黑马球队。除了赛场上各大球队比拼精彩轮番上演,赛场外大屏高端电视购机热情不减。事实上,由于国内双11大促、春节备年货以及海外黑五、圣诞节等节点,每年11-12月为全球电视销售的旺季。

今年世界杯的火热加持进一步拉动了电视销售。其中,大屏高端电视受到热捧。据奥维云网(AVC)统计,在世界杯赛事加持下,今年双11期间2022年双11彩电线上市场以65、55、75三个尺寸为前三大主销尺寸,占据市场超过68%的零售量份额。

除了短期因素的刺激,值得注意的是,站在2022年底展望新的一年,新一轮电视换机周期开启,有利带动面板整体需求增长,面板行业大周期拐点稳固。Omdia显示研究部门总经理谢勤益表示,近期电视价格低位运行及世界杯等短期刺激加速了新一轮换机潮开启,预计2023年将是需求回暖的一年,市场需求恢复主要集中在50英寸及以上电视显示面板领域。

市场一致预期:新一轮换机潮开启,大尺寸化需求回升

众多市场机构一致认为近期新一轮电视换机周期开启。根据Omdia统计的历史TV换机周期,当前正处在2018-2023升级周期的末尾,新一轮的需求周期正在形成,此外该机构预计2023年LCDTV平均尺寸有望提升1.4英寸,高于1英寸的平均水平。

一般来说,电视显示需求主要来自两个方面:首次购机和换机周期。其中,换机周期是指消费者淘汰几年前购买的旧电视,购买更新、更大尺寸及画质更好的新电视,带动面板出货量增长。从过去几轮换机周期中,面板出货量以每四到五年的为期增长4000万平方米印证了这一点,Omdia预计,即将复苏的面板面积换机周期将推动电视显示面板出货量从2019年的1.6亿平方米增长至2024年的2亿平方米。

在新一轮电视换机周期形成过程中,电视产品价格下降起到了积极的推动作用。32至64寸液晶电视面板价格在2021年8月见顶后持续下行,目前整体处于近5年来的底部区域,电视销售价格性价比更高,刺激消费者换机50寸及以上大尺寸电视。以65英寸电视面板价格为例,10月美元计价价格同比下滑48%。

长江证券11月研报显示,展望2023与2024年,考虑到大尺寸显示产品价格已经到达历史低位,对下游的需求刺激也在形成,我们对大尺寸化和换机带来的需求回升保持乐观。

大尺寸、高端化面板优势明显,TCL科技等头部面板厂商有望优先受益

在电视换机需求影响下,由于追求更高画质、高刷新率带来的视觉体验,消费者偏好电视主要朝着大尺寸、高端化、高性价比方向发展。近年来QLED、MiniLED、8K等技术逐渐成熟,相关配置的电视销量占比持续攀升。以8K电视为例,在相同尺寸的电视上像素更密集,更有利于呈现出更复杂和更具立体感的图像,画面动态捕捉和清晰度更好。

终端需求及换机的变化对中游面板厂商显示技术、产能供应、生产效率等提出了更好的要求,而头部面板厂商在这些方面优势明显。以TCL科技为例,作为大尺寸全球龙头企业,持续以高端产品策略巩固电视面板龙头地位,目前在8K和120HZ高端面板市场份额全球第一,65吋市场份额全球第二,75吋市场份额全球第二。随着部分终端市场需求边际已逐步改善,大屏化等趋势带动销售面积持续提升。

具体来看,大尺寸屏幕领域,一般来说高世代产线相较于低世代产线具备更好的解析度及生产率优势,目前全球仅有的11代产线均掌握在头部面板厂商手里。如,TCL华星t7项目就是第11代产线,可实现经济切割65英寸、75英寸等大尺寸产品。此外高代线配备8K面板更有优势实现电视像素升级。

高画质方面,近年来MiniLED等显示技术带动下,TCL华星、京东方已经实现量产并通过与上游MiniLED芯片头部厂商合作,加速这一领域产业化进程。在高刷新率方面的竞争,TCL科技凭借差异化竞争优势,不断提升显示技术提高显示流畅度及触控灵敏度。

广发证券11月研报显示,中长期来看,大尺寸化趋势持续为需求端带来充沛增量,长期年化LCDTV出货面积增速有望维持在4%以上。建议关注价格回升直接受益的面板公司京东方、TCL科技。