年区间涨幅近70%，联想AI驱动+多元引擎价值兑现

自去年底ChatGpt问世以来，AI概念成为左右股价涨跌的风向标，联想集团凭借最强算力基础设施提供商、全栈智能布局、混合AI框架等身份与技术，以及“AI For All”的明确发展战略，被市场广泛关注和看好。

去年底至今（2022年12月16日～2023年12月15日）的247个交易日内，联想集团区间股价涨幅近70%，领先行业，本月区间涨幅12.64%，同样可观。

截至发稿时，联想集团股价10.24港元。今年以来，包括国盛证券、安信国际、东方证券、国海证券、光大证券、东吴证券等多家券商和投资机构纷纷给予联想集团买入评级，目标价均在每股11港元附近，联想集团股价仍有不小的上涨空间。

其中，高盛研报基于2024年每股盈利预测8.9倍目标市盈率，予联想集团目标价11.79港元，评级“买入”。

高盛认为，联想集团对于增强人工智能技术处于有利位置，同时报告指出，在Windows + Intel升级，加上2024下半年推出AI PC的推动下，联想集团可维持2024年全球个人计算机（PC）出货量为个位数增长的基调，并且第四财季客户对PC的需求有所改善。

安信国际在研报中表示，维持联想集团“买入”评级，目标价11.3港元。安信国际给出的理由是，联想集团是全球头部消费电子品牌，同时伴随AI的发展浪潮，在服务器业务领域表现强劲势能。

同时，安信国际指出多项利好联想集团信息：2023/2024财年PC市场处于触底反弹的阶段，联想集团在PC以外的多元化业务将夯实其业绩表现；联想集团此前公布的Q2业绩展现整个业务板块尤其是PC市场的复苏态势，叠加AI PC增量，2024年有望迎来首轮AI PC带来的换机潮。

里昂发表的报告中指出，人工智能的趋势推动个人计算机市场进入复苏周期，联想集团是主要受惠者，股价调整属于良好的吸纳机会。该行将联想集团评级由“跑赢大市”上调至“买入”，维持目标价10.9港元，此相当预测联想集团2025年市盈率11倍。

不难看出，刺激联想集团股价上涨的主要因素集中于对PC市场，特别AI PC市场的良性预期，而后者又传出了好消息。

北京时间12月14日晚，在美国纽约举行的“AI无处不在”活动上，芯片巨头英特尔正式发布首款基于Intel 4（对应TSMC 7nm制程）、Meteor Lake架构、搭载全新AI PC技术的英特尔酷睿Ultra移动处理器系列产品，并且还表示，即日起联想、华硕等230多款机型将发布内置酷睿Ultra系列芯片的AI PC产品。

仅过一天，2023年12月15日，联想集团即推出了全新商用和消费级笔记本电脑，其中新款ThinkPad X1 Carbon、ThinkPad X1 二合一以及小新Pro16 2024和IdeaPad Pro 5i均搭载了最新的英特尔酷睿Ultra处理器和Windows 11系统，兼具高效的电源管理、强大的性能、深度沉浸的使用体验以及人工智能加速功能。AI PC相关产品的问世将进一步增加联想集团AI驱动业绩增长的确定性。

而从AIPC市场趋势来看，据近日研究机构IDC联合联想集团发布的《AI PC（中国）白皮书》数据显示，未来5年，AI PC在中国PC市场中新机的装配比例将从2023年的8.1%，预计到2027年增长至85%，成为PC市场主流。这意味着，5年内AI PC装机量增长将超过10倍。

除AI PC相关概念外，联想集团的多元化引擎也在持续发力。据联想近日发布财报，23/24 财年第二季度，联想集团个人电脑以外业务在集团总营业额中的占比超过 40%，同比上升 3 pct；存储业务收入全球排名第三，服务业务和边缘业务收入均创新高。SSG 方案服务业务集团上半财年收入及经营溢利分别同比上升 14% 及 7%，正引领联想集团以服务为主导的转型。

透视联想集团，不仅在“AI for All”愿景下，已经搭建了涵盖AI内嵌的智能终端、AI导向和优化的基础设施以及AI原生的方案服务，在AI浪潮里具有独特优势，而且在业务结构调整方面，也给市场带来了向上的预期。综合来看，联想集团股价上涨态势可能还未结束。此前联想集团对外表示，将在未来3 年再投入 10 亿美元用于人工智能驱动的创新，联想集团股价上涨幅度预期可能还得调高。