大模型商业化加速落地，算力龙头AI服务器业绩释放

随着大模型的迭代以及芯片技术发展，正加快AI从技术快速转向商业落地，带动算力基础设施市场增长。

8月11日，OpenAI正式发布GPT-5，新模型在编码、写作和复杂推理方面性能大幅提升，将面向所有免费及付费用户开放，引发市场广泛关注；同时推出开源模型GPT-OSS，提供1170亿和210亿参数版本，适用于企业商用。

业内分析认为，此次大模型升级或提振AI领域投资热情，带动AI算力需求持续高涨，这对算力厂商联想集团形成了长期利好。联想集团发力AI导向的基础设施，通过提供有竞争力的AI产品和服务，在人工智能基建浪潮中抢占发展先机。

AI催化算力需求

生成式AI技术正以破竹之势驱动千行百业智能化变革，但其规模化落地却遭遇多重现实挑战——高昂的算力基建成本、大模型部署难，以及技术与业务场景的适配鸿沟让AI价值难以充分释放。

值得注意的是，OpenAI在API 平台发布的GPT-5系列模型，是目前OpenAI在AI编程和智能体任务方面表现最佳的模型，包含GPT-5、GPT-5 Mini、GPT-5 Nano三个版本。本次更新AI编程能力显著增强、智能体任务表现卓越、幻觉问题改善，安全性可信度提升。GPT-5 相比Claude系列在提高AI编程能力同时具备显著价格优势。浦银国际认为性能飞速提升以及成本大幅下降，符合新兴技术行业发展初期的特性，从下半年展望来看，AI大模型行业仍然会见到通用AI大模型或底层AI大模型不断涌现，在性能和成本两个维度在持续推动行业进步。

大模型的蓬勃发展加速了智能算力的稀缺，成为推动ICT市场增长的主要因素，华安证券认为GPT-5最新发布将推动国内外AI大模型厂商新一轮竞争，聚焦AI编程、AI Agent产品升级及商业化应用，长期来看将拉动AI算力需求，推动相关产业链及硬件基础设施发展。IDC预测，2025年全球基础设施市场将增长18%，达到2650亿美元，其中AI服务器2025年市场规模将达到1472亿美元，2024年—2027年复合年增长率将达到18%。

随着AI算力需求的持续高涨，基于AI发展的智算中心的电力功耗将不断高增，使得行业节能减排的需求强烈，这进而带动了液冷技术的加快应用和液冷服务器市场的扩张，头部聚势驱动应用深化。IDC预计，2024—2029年，中国液冷服务器市场年复合增长率将达到46.8%，2029年市场规模将达到162亿美元。

中信等投研机构认为随着大规模应用落地，算力资源愈加重要，这无疑有助于让服务器维持在高景气度水平，从而助推联想等行业龙头公司的中长期业绩增长。海外算力产业链高景气度依旧，并未受到DeepSeek和贸易摩擦的冲击，反而相关产业链的基本面共振更强，天风证券表示持续看好海外算力产业链投资机会，坚定看好AI行业作为年度投资主线，后续伴随着DeepSeek R2/V4等以及包括Agent、多模态方面相关进展，仍然看好AI行业以及围绕AIDC产业链的持续高景气，整体上积极看好25年或成为国内AI基础设施竞赛元年以及应用开花结果之年。

太平洋证券最新研报指出，GPT-5幻觉率显著下降，模型实用性将大幅提升，同时模型定价极具吸引力，对于真实场景中AI应用落地意义重大，极大拓展了AI在不同行业中应用的空间。北美云厂商及应用厂商在AI驱动下实现业绩持续高速增长，显示AI应用商业化进展提速，AI 应用爆发也会带来算力需求的大幅增长，重点推荐联想集团等。

联想的算力布局

大模型的发展催化算力需求不断释放，算力基础设施厂商深度受益。联想集团在算力业务布局上颇具前瞻性，作为主要的市场参与者，利用其“计算基因”，正以领先的优势在AI浪潮中率先占得一席之地。联想近期宣布构建从个人到企业乃至到城市的超级智能体，而其中，构建企业超级智能体的核心根基在于算力支撑体系，即整体的AI基础设施。

联想提出的“混合式 AI”框架整合了公有大模型、企业私域大模型与个人大模型，通过“端-边-云-网-智”的协同架构，解决了传统AI部署中隐私保护、算力成本与实时性的痛点。例如，其万全异构智算平台通过液冷技术与智能算力调度，为企业提供绿色高效的AI训练与推理能力，为企业提供绿色高效的AI训练与推理能力。另据市场分析，服务器是联想集团算力基础设施布局的核心，近年来该业务通过深厚的技术积累和丰富的布局优势，实现了强劲增长。通过持续创新，联想推出新一代ThinkSystem V4服务器和ThinkEdge SE100入门级AI推理服务器，提供多样化的解决方案，进一步提升了其在AI服务器市场的竞争力。

当前，随着大模型普及催化算力需求井喷，算力设施能耗问题日益突出，发展绿色算力已是行业必选项。联想集团的算力基础设施的优势还在于其绿色低碳的发展特征。具体来说，联想所推出的多款绿色算力产品，既能降低客户运营成本，又能为AI训练和数据处理提供强有力的算力支持。联想凭借其行业领先的海神液冷解决方案，满足了企业对高效、灵活算力的需求，在高性能计算与数据中心领域展现出卓越的散热与能效优势。此外，联想的存储产品组合也迎来了史上规模最大的更新，近期发布21款存储产品及全新的数据存储解决方案，为客户提供更全面的数据管理支持。

联想集团丰富全面的业务布局和市场表现，将助力其加速兑现业绩增长。野村研报指，预料联想集团截至今年6月底止首财季财报或胜市场预期，主要是部分领先客户将资本支出从人工智慧伺服器转向通用伺服器，从而推动伺服器收入强劲增长而所受惠，该行将集团2026及2027财年盈利预测各上调2%，并将其目标价由13港元上调14港元，其评级由“中性”升至“买入”。摩根大通发布研报称联想在服务器业务方面也持续增长，也获得许多新订单，给予联想集团目标价13港元，重申“增持”评级。

大模型迭代驱动算力基础设施放量，联想通过算力升级与生态布局承接技术红利。这场变革将持续推动人工智能商业化落地，形成增量市场空间，显然这对联想等AI领军企业构成了长期利好。