国产算力采购比重加大，龙头厂商迎确定性增长机遇

近日，国信证券发布研报称Deepseek、阿里先后表态对国产算力的适配力度和采购比重都有所加大，而国内先进制程的配套能力也在不断提升，本土算力链正经历戴维斯双击，维持对于 2025年电子板块在“宏观政策周期、产业库存周期、AI 创新周期”共振下“估值扩张”的乐观判断，建议持续关注联想集团等企业。

业内分析认为，随着AI技术的快速迭代，促进商业落地加速，算力基础设施高景气度持续，这对联想集团等布局算力的厂商形成了长期利好。联想集团发力AI导向的基础设施，通过提供有竞争力的AI产品和服务，在人工智能基建浪潮中抢占发展先机。

AI催化算力需求

DeepSeek等大模型技术迭代正推动AI从单一工具朝着智能生态的方向发展。深度求索近期发布的DeepSeek-V3.1，使用了UE8M0FP8Scale的参数精度，且透露是针对即将发布的下一代国产芯片而设计。FP8不仅精准切中行业对高效低功耗计算的迫切需求，更直接引发了一场围绕低精度计算的现象级热潮。

政策层面，国务院印发的《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》明确了我国到2027年，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，智能经济核心产业规模快速增长。工信部宣布将有序引导算力设施建设，切实提升算力资源供给质量。推动完善算力布局政策体系，优化布局算力基础设施，引导各地合理布局智能算力设施，持续开展国家绿色数据中心建设。在国家AI战略蓝图的规划下，国产AI算力硬件设施建设或将率先突破。

需求侧，算力军备竞赛白热化，云厂资本开支继续加大。IDC预测，2025年全球基础设施市场将增长18%，达到2650亿美元，其中AI服务器2025年市场规模将达到1472亿美元，2024年—2027年复合年增长率将达到18%。华鑫证券指出国内互联网厂商对于AI模型大规模投资的元年开启，并且国内先进AI算力基础设施出现重大突破，坚定看好国产算力板块产业趋势。中信证券认为随着大规模应用落地，算力资源愈加重要，头部厂商持续发力基础设施建设以满足激增的推理算力需求，ASIC市场空间预期持续上调，算力产业链将保持高景气。这无疑有助于让服务器维持在高景气度水平，从而助推联想等行业龙头公司的中长期业绩增长。

随着AI算力需求的持续高涨，基于AI发展的智算中心的电力功耗将不断高增，使得行业节能减排的需求强烈，这进而带动了液冷技术的加快应用和液冷服务器市场的扩张，头部聚势驱动应用深化。IDC预计，2024—2029年，中国液冷服务器市场年复合增长率将达到46.8%，2029年市场规模将达到162亿美元。业内分析认为，在全球算力基础设施智能化升级的背景下，液冷服务器市场正经历多重变革驱动的结构性增长，未来一段时间中国液冷服务器市场将呈现"政策牵引+场景分化+技术融合"的发展特征，具备全链条能力的龙头厂商优势突出。

联想的算力布局

大模型驱动全球AI基础设施加速部署，算力需求不断释放，龙头厂商深度受益。联想集团在算力业务布局上颇具前瞻性，作为主要的市场参与者，利用其“计算基因”，正以领先的优势在AI浪潮中率先占得一席之地。

联想提出的“混合式 AI”框架整合了公有大模型、企业私域大模型与个人大模型，解决了传统AI部署中隐私保护、算力成本与实时性的痛点。其万全异构智算平台通过液冷技术与智能算力调度，为企业提供绿色高效的AI训练与推理能力。据市场分析，服务器是联想集团算力基础设施布局的核心，近年来该业务通过深厚的技术积累和丰富的布局优势，实现了强劲增长。通过持续创新，联想推出新一代ThinkSystem V4服务器和ThinkEdge SE100入门级AI推理服务器，提供多样化的解决方案，进一步提升了其在AI服务器市场的竞争力。

当前，随着大模型普及催化算力需求井喷，算力设施能耗问题日益突出，发展绿色算力已是行业必选项。联想集团的算力基础设施的优势还在于其绿色低碳的发展特征。具体来说，联想所推出的多款绿色算力产品，既能降低客户运营成本，又能为AI训练和数据处理提供强有力的算力支持。联想凭借其行业领先的海神液冷解决方案，满足了企业对高效、灵活算力的需求，在高性能计算与数据中心领域展现出卓越的散热与能效优势。

联想集团算力业务在财报中所占的比重越来越大。近期发布的财报显示，联想集团AI基础设施业务保持爆发式增长，营收同比增长155%，订单储备表现同样强劲，领先行业的液冷技术方案亦实现近30%的收入增长。在中国市场，ISG保持了高速增长与盈利能力改善，营收同比增长76%，运营利润率同比提升3个百分点。

通过打造有竞争力的产品和服务，联想集团的算力相关业务展现出明朗的增长前景。近期，主流券商发布联想集团看多研报，普遍看好其发展潜力。太平洋证券指出AI带动的需求在联想集团的所有业务都有所体现，预计行业需求仍将继续，维持买入评级。中邮证券认为受海内外资本开支提振，算力产业链迎来利好，推荐关注联想集团等企业。

算力基础设施高景气度持续，国内AI有望加速发展，联想通过算力升级与生态布局承接技术红利。这场变革将持续推动人工智能商业化落地，形成增量市场空间，显然这对联想等AI领军企业构成了长期利好。