一罐鱼子酱撑起百亿市值？真相不止 “贵” 这么简单

引言

2026年6月30日，鲟龙科技 (06715.HK) 正式登陆港股，开盘报107.30 港元/ 股，总市值突破116.83亿港元，贝莱德、霸菱、泰康人寿、景林等多家知名机构现身基石投资者名单。

谁能想到，2026年夏天最受资本追捧的赛道，竟是鲟鱼养殖？这是一种需要养殖7-15年才可产卵、投产前长期处于投入期的极致慢周期品类，一家水产养殖企业，却在资本市场收获了堪比顶级消费品牌的热度。

“水下印钞机”“鱼子酱赛道爆发” 等话题迅速出圈，很多人第一次意识到：原来鱼子酱早已不是欧洲专属，中国已成为全球最大的鱼子酱生产国和出口国，把这门生意做到了上市。

行业热潮的背后，是分布在浙江、四川各地的广阔鲟鱼产业图景。

一、东西并起：鱼子酱产业的东方版图逆袭

如果把时间倒回 30 年，“鱼子酱”几乎是西方语境的专属名词。在大众认知里，它始终与尊贵、稀有、昂贵绑定在一起。

随着过度捕捞与生态环境变化，里海野生鲟鱼种群数量断崖式下跌，野生捕捞量骤减90%以上，延续百年的鱼子酱全球供应链骤然出现巨大缺口。

短短二十余年间，中国已成长为全球最大的鱼子酱生产国与出口国。如今中国鱼子酱产量占全球总量的半数以上，相当于全球每两罐鱼子酱中，就有一罐产自中国。从里海时代的一家独大，到东方成为全球供给核心，百年产业版图的重心已悄然完成迁移。

支撑起这份产业版图的，是浙江与四川两大核心产区。

浙江优势在于产能组织灵活、量产效率高，能快速承接全球大宗订单；四川依托高原雪山融水，走生态冷水养殖路线，更利于鱼卵风味物质的沉淀积累，主打差异化产区特色。前者撑起了中国鱼子酱的规模化供给，后者打造了辨识度鲜明的产区风味。

二、以速破局，以慢出圈

鲟龙科技走的是 “集中加工+标准输出”的扩张路线：前端联动各地合作养殖资源补产能，后端靠标准化加工体系，最后输出的是适配全球大宗采购的标准化产品。说白了就像水产界的“自营 + 联营”组合拳，不用全靠自己砸钱扩鱼塘，也能快速把产能盘起来。

而如果说东部的故事是“乘风破浪冲规模”，那西部四川的剧本，就是“深山藏珍慢出圈”。

第一次让大众记住四川鱼子酱的，还是2024年初那场全网刷屏的“尔滨回礼”名场面。谁也没想到，四川回礼的硬通货不是豆瓣酱、不是火锅底料，居然是一罐罐鱼子酱，连本地人都在评论区懵：“活了几十年，第一次知道我们山里还产这个？”

也正是这次意外破圈，把藏在川西群山里的另一股产业核心力量——润兆渔业（旗下品牌芙思塔），推到了大众眼前。

四川深居内陆，比出海便利、比产业配套，确实拼不过东部沿海。但老天爷赏饭吃——四川盆地挨着青藏高原，雪山融水顺着山谷汇进青衣江、大渡河，水温常年偏低，水体干净，是国内都少见的“冷水养殖天选之地”。

靠着这份独一份的自然禀赋，润兆走出了一条精品化的差异化路子。

别看起步比东部晚，追赶的势头可一点不弱。目前润兆的活体鲟鱼储备已经超1.6万吨，3-5年内鱼子酱加工产能能冲到450吨。如果说东部产区已经走到了“稳坐钓鱼台”的成熟阶段，那四川产区正踩在“厚积薄发”的上升快车道上——等储备的鱼陆续到了取卵年龄，新产能全部爬坡到位，产量和市场份额还有很大的想象空间。

三、产业全景下的协同冲锋

中国鱼子酱产业的发展，其背后是一代水产人构建健康产业生态的不懈努力——有攻城拔寨的先锋，也有沉底蓄能的后盾；有规模化的效率，也有精品化的质感，整个行业的抗风险能力、长期价值才上得去，才能共同撑起全球鱼子酱的中国时代。

一条鱼要养十年，一个产业要磨二十年。从被西方质疑“做不出好鱼子酱”，到占据全球半壁江山；从靠低价代工谋生，到打造自有品牌、讲述产区故事——这门慢到极致的生意，反倒跑出了最扎实的逆袭节奏。