幂源科技拟冲刺港交所 做中国领先的动力电动系统价值链赋能者

12月8日，幂源科技控股有限公司（以下简称：幂源科技）向港交所提交上市申请书，保荐人为汇丰和中金公司。公司表示，IPO募集所得资金净额将主要用于持续开发技术、扩大年总产能，以及用作营运资金及一般企业用途。

据招股书显示，公司是一家专注于设计、制造及销售电动汽车定制电池系统的企业，同时提供储能解决方案及电池管理系统（BMS）。截至2023年6月30日，公司的电池系统已为中国超过100万辆电动汽车提供动力，包括2022年中国约十分之一的纯电动汽车和超过三分之一的A00级乘用纯电动汽车。

根据弗若斯特沙利文报告，于2022年，按出货量计，公司是中国乘用纯电动汽车的第三大动力电池系统供应商，市场份额为9.6%。于乘用纯电动汽车市场中，按出货量计算，公司是中国A00级乘用纯电动汽车的最大动力电池系统供应商，根据弗若斯特沙利文报告，该分部占2022年中国乘用纯电动汽车总销量的约26%。

一、动力电动系统价值链赋能者

与同属动力电池概念下的标准化电芯产品不同，动力电池系统是基于特定车型的定制化产品设计和工艺流程，以电芯、热管理系统、电气组件、结构组件、BMS为主要原材料，为电动汽车整车厂开发的提供驱动能源的可充电电力储存系统。

依托强大的动力电池系统，幂源科技成为链接新能源系统上下游的强力粘合剂，国内一些龙头造车势力都是幂源科技的长期客户。

资料显示，截至2023年6月底，公司已为116家电动汽车OEM客户设计动力电池系统，在2022年按出货量计还与15大中国电池制造商中的13家保持紧密的业务联系。

2021年起幂源科技就成为宁德时代指定汽车OEM客户提供圆柱电芯的电池系统及技术，并于2023年被聘请开发方形电芯的动力电池系统。

幂源科技表示，公司与前五大客户合作稳定，由于动力电池系统通常根据供应商的专有技术定制，而新供应商开发及交付动力电池系统需要相当长的时间，因此动力电池系统供应商面临相对较低的替代风险，相互依赖创造了稳定及可持续的业务关系。

二、软银等强资本加持 强大的OEM合作伙伴圈

龙头OEM合作伙伴的稳定性，奠定了其在业内的稀缺性；商业模式的稀缺性及赛道的可持续性，让幂源科技拥有新能源汽车产业链的强大“朋友圈”，吸引了资本市场的青睐。

资料显示，2010年3月以来，幂源科技累计融资额约为1.49亿美元，吸引了位于美国、中国、韩国等多区域的风险投资及私募股权基金，其中有软银中国资本的基金、三星创投以及韩国风投机构KB Investment等。除此之外，投资者群体中还包括半导体公司供应商NXP B.V、上汽集团(600104.SH)的风投部门SAIC Capital等。

在2022年9月最后一轮投资中，幂源科技估值为6.98亿美元，折合人民币约为50亿元。

三、营收稳定未来营利可持续性

财务方面，招股书显示，幂源科技2020年至2022年营收分别为10.15亿元、25.67亿元、55.74亿元； 2022年期内净利润1.08亿元。

中国新能源汽车市场正如火如荼，带动上下游市场的迅速成长。幂源科技此次登陆港股市场，资本的助力将更好地促进公司的创新能力，从而带来盈利的可持续性。

据招股书显示，公司目前已开发出了提供圆形及方形电芯的动力电池系统， 2022年设计出了108套定制动力电池系统，覆盖乘用、商用、运输货物等场景。

对产品研发的重视及商业模式的创新，让幂源科技在未来的盈利性更加稳定及具有可持续性。公司在招股书中提出：拟扩展公司电池系统的多样化应用，为增长迅速的插电式混合动力电动汽车及混合动力电动汽车板块、规模较小但服务不足的非乘用纯电动汽车板块，增强公司提供的产品矩阵。同时，亦拟将在中国A00级乘用纯电动汽车上的成功复制至A0及A级分部。