易观分析：算力产业行至分水岭，Token经济重构价值链条

当全国算力总规模突破1339 EFLOPS、智能算力占比超过60%，“够不够”的历史命题已然翻篇。易观分析发布的《2026年中国第三方普惠智算云市场专题报告（全国篇）》指出，政策重心已从“补建设”全面转向“补连接、补调度”，产业竞争正从规模竞赛转入治理深化期——行业规则、价值标尺与竞争壁垒正被系统性地重新定义。这场较量的核心不再是GPU数量，而是算力的组织效率、调度能力与价值转化效率。

政策转向：为第三方预留结构性生态位

报告梳理了政策演进的三阶段脉络：从2017年新基建框架下的起步布局，到2022年“东数西算”启动的规模扩张，再到2026年围绕互联互通、算电协同与绿色标准的治理深化。政策工具依次从基础设施补贴升级为算力券普惠、统一调度标准与绿电硬性门槛。

这一演进蕴含深刻的结构性安排。国家搭建算力统筹监测平台，却不介入市场化运营——这种“政府搭台、市场唱戏”的制度设计，恰好为具备平台化调度与跨域整合能力的第三方厂商，预留了从“补位者”上升为“必要角色”的战略窗口。

六大底层变革：竞争壁垒被系统性重写

需求侧，Agent从概念验证进入规模部署。OpenClaw、Hermes等自主型产品的普及，使AI从单次问答演化为持续运行的任务系统，推理负载从低频偶发跃升为高频波动的生产型流量，这种负载结构天然适配弹性调度能力突出的云端平台。

价值锚点同步迭代。算力计量完成从“模型参数”到“卡小时”再到“Token产能”的三级跳。报告测算显示，算力Token化的价值捕获倍数约为3至6倍——将GPU算力转化为可计费Token的能力，直接决定了供给方的价值天花板。平台竞争的核心指标已从“Token单价最低”转向“任务综合成本最低”。

供给侧的结构性变化同样剧烈。硬件涨价叠加交付不确定性，正在瓦解自建智算中心的经济模型。对大多数企业而言，一次性锁定大规模硬件的CAPEX策略已不再是稳妥选项，按需订阅、弹性扩缩容的OPEX路径成为理性选择。

更底层的变革来自技术路线。华为提出的“韬定律”标志着算力竞争从单卡峰值转向系统级有效算力——通过成熟制程、高速互联、集群调度与编译优化的协同，降低对先进制程的依赖，为国产算力开辟独立通道的同时，极大抬升了底层系统的组织门槛。AI全栈国产化进入系统工程期，模型、芯片、框架、云平台的协同演进使适配复杂度非线性上升。报告判断，国产化越全栈，企业越难以独自面对全栈——能将异构算力封装为统一服务的智算云，正成为企业使用国产AI的关键入口。

绿色与算电协同构成新的供给硬约束。国家枢纽节点新建数据中心绿电占比目标已达80%，PUE、碳排放、电力接入成为刚性准入指标。算力供给的约束维度从“机房+GPU”升级为“电力+能效+碳排+安全”四位一体。

六大变化共同指向一个结论：产业核心壁垒已从GPU储备规模，转向异构算力纳管、跨区域调度、Token全链路运营与绿色产品化四大平台能力。真正被重估的，是把复杂异构供给转化为标准AI服务的能力。

格局未定中的领跑者

当前第三方普惠智算云市场呈现清晰的三元供给结构：互联网云厂商以全栈能力见长，AI公司自有云以场景化方案驱动，独立智算云以生态中立、跨架构兼容为核心优势。运营商与地方国资平台仍占据约57%的供给份额，市场化普惠算力处于渗透率快速提升期，行业格局分散，远未定型。

在这一结构性窗口中，九章云极以8.7%的市场份额位居全国第三方普惠智算云市场第一。报告分析其竞争力内核在于战略定位与产业演进方向的深度契合——不绑定单一硬件、不兜售自研模型，专注于做算力资源的“连接者”与Token产能的“运营者”。其AI工厂“训练+Token”双引擎体系，向下纳管英伟达及昇腾、昆仑芯、海光等国产异构芯片，通过统一算力计量标准与全链路推理优化，向上封装为标准化API与算力包产品，精准承接了Token经济时代对低成本、高弹性、可审计算力服务的刚性需求。

当前，七大算力区域已从独立拼图整合为互补网络。华北为唯一供需双强闭环中心；华东、华南演化为高价值需求极；西北、西南确立为绿色供给后场；华中、东北为后发潜力区。三条算力主动脉贯穿其间，真正的商业机会在于成为连接“供给极”与“需求极”的智能传导中枢——通过统一API、统一计量、统一结算的平台化调度实现算力的时空套利。

报告预判，2026至2029年将是普惠智算云的高速发展周期。随着智能体与多模态模型的持续渗透，Token调用规模将保持千倍级增长。对算力厂商而言，需完成从“硬件售卖”向“Token运营者”的身份转型，将绿电与算电协同能力封装为可溯源的特色供给，把竞争焦点放在“算力到Token的转化效率”上。投资机构则应优先布局具备跨省纳管、统一调度能力的平台型中枢标的。

在这场从“算力”到“Token”的价值迁徙中，率先完成能力重构的平台型厂商，正在定义下一个时代的竞争规则。