分析师称：Anthropic 或将迎来本年度最离谱 IPO

（AI云资讯消息）随着 Anthropic 冲刺纳斯达克上市，其潜在市值一度被看好高达 2 万亿美元，但一家研究机构对这家人工智能公司给出的估值仅为 1500 亿美元，并表示华尔街即将迎来一场对投资者轻信程度前所未有的考验。

独立金融研究机构 New Constructs 在周二发布的报告中，将 Anthropic 即将进行的上市称为2026 年最离谱的 IPO。

该机构测算，若 Anthropic 想要达到市场预期估值，其需要实现的全年利润，要达到全球市值最高科技企业英伟达同期利润的两倍。英伟达过去四个季度的净利润超过 1900 亿美元。

而据路透社援引一份泄露的 Anthropic 招股文件，该公司 2025 年营收为 46 亿美元，净亏损高达 420 亿美元。Anthropic 持续扩大的运营亏损，叠加大量开源模型带来的新兴竞争，令 New Constructs 得出结论：“我们认为 Anthropic 不存在可持续的商业模式。”

该机构表示：“自开源模型问世以来，闭源模型想要盈利的困境便已显而易见。”

New Constructs 创始人兼首席执行官戴维・特雷纳（David Trainer）在华尔街素有盛名，是一名知名的 IPO 空头，过往也曾预判准确。

早在共享办公企业 WeWork 筹备上市之际，New Constructs 就曾称其为2019 年最离谱的 IPO。WeWork 彼时私募估值达 470 亿美元，而在这份报告发布仅六周后，由于市场认购需求低迷，加之财务状况饱受诟病，该公司撤回上市申请，并于 2023 年申请破产保护。

New Constructs 表示：“尽管 Anthropic 对社会的价值远高于 WeWork，但若是按 2 万亿美元的估值上市，这场 IPO 蕴含的风险要大得多，或将对美国资本市场形成更严重的收割。” 报告还补充道，本次 IPO 的目的并非为二级市场投资者创造收益，而是为该公司背后的华尔街投资方提供退出流动性。

特雷纳执掌的这家研究机构也并非次次判断准确。它评出的 2020 年度 “最离谱 IPO” 是 DoorDash，当时该机构同样将这家外卖平台类比 WeWork，称其 “存在相似的劣势”。

但 DoorDash 在二级市场表现坚挺。2020 年 12 月上市首日股价大涨，公司市值突破 600 亿美元，如今市值已增长至 830 亿美元。

Anthropic 至今尚未公开招股说明书，因此 New Constructs 并未看到正式申报文件。不过该机构引用了多家媒体报道的数据，其中包括《纽约时报》9 月的报道。报道称，这家公司有望在 2026 年底实现年化营收 1000 亿美元。

Anthropic 曾在 7 月底宣称，其年化营收运行率同比增长 7 倍，达到 650 亿美元。

New Constructs 的报告还提到，Anthropic 提出的人工智能可能给人类带来灾难性乃至生存性风险这一观点，也是投资者应当避开本次 IPO 的另一项理由。

New Constructs 写道：“我们并未有幸成为少数能够提前看到 Anthropic 选择性披露的 S-1 文件的机构之一，但泄露财务数据的相关报道所披露的信息，已足以评估投资本次 IPO 所蕴含的巨大风险。”