均胜电子利润兑现驶入快车道，收入规模有望持续提升

2023年，均胜电子实现营业收入557亿元，同比增长12%；归母净利润10.8亿元，同比增长175%；扣非归母净利润10.03亿元，同比增长219%。汽车安全、汽车电子营业收入分别为约386亿元、172亿元。东吴证券表示，公司“安全+电子”双轮驱动，收入规模稳健增长，业绩符合预期，维持“买入”评级。

东吴证券指出，2024年下游整车产销向上趋势有望延续，均胜电子积极推进与全球主要客户在手订单价格补偿等事宜的商讨，且已经获得一定成效，叠加国内合肥新产业基地于2023年第三季度投产，整体收入规模有望实现进一步提升。

均胜电子持续推进降本增效，规模效应逐渐显现，公司2023年毛利率实现15.09%，其中汽车安全毛利率12.77%，同比增加3.63%，全球四大业务区域均已实现盈利。汽车电子毛利率20.65%，同比增加2.13个百分点，得益于汽车电子业务产品组合不断优化以及物料成本、全球海运成本等控制。

与此同时，均胜电子2023年新获全生命周期订单合计约737亿元，订单成果丰硕，订单结构持续优化。其中，汽车安全业务新获约434亿元，汽车电子业务新获约303亿元，年内获得全生命周期金额约130亿元的某全球知名车企800V全球性项目定点。

东吴证券预测，均胜电子2024年、2025年、2026年营收分别为604亿元、677亿元、758亿元，归母净利润分别为15.1亿元、20.8亿元和27.8亿元。