传音控股启动港股招股：深耕新兴市场布局AI生态，A+H平台开启成长新空间

10月7日，传音控股正式启动香港联交所主板招股，标志着公司 A+H 双重上市进程进入关键阶段。作为布局全球新兴市场的智能终端厂商，公司经过多年海外业务深耕，持续推进 AI 相关业务建设；随着 H 股招股落地，公司将进一步打通境内外资本市场通道，也受到资本市场的广泛关注。

26年上半年营收利润双增，盈利水平持续修复

传音控股2026年半年报交出了一份令市场信服的答卷。上半年，公司实现营业收入354.31亿元，同比增长21.85%；归母净利润17.73亿元，同比增长46.22%；扣非净利润14.80亿元，同比增长64.98%。利润增速显著快于营收增速，盈利质量改善明显。其中，第二季度归母净利润10.73亿元，环比增长53.21%，季度环比增长动能增强。

毛利率修复是这份成绩单的核心亮点。上半年，公司毛利率同比提升2.54个百分点至22.63%。公司优化产品定价策略，智能手机ASP有所抬升，有效缓解了存储芯片持续涨价带来的压力。

在业绩修复的同时，公司积极回报股东，拟每10股派发现金红利8.00元，合计派现约9.21亿元，分红比例达51.93%。在A股电子板块中，这一分红力度凸显了公司回报股东的意愿。

AI战略与多品牌布局打开长期成长空间

在AI手机方面，公司旗下TECNO AI和Infinix AI开发了一系列AI辅助功能应用并持续迭代推进系统AI化，借助Agent提升用户智能设备移动体验。在AI技术布局方面，公司持续将技术能力转化为差异化的产品竞争力。公司始终坚持以用户价值为核心，对AI赛道压强资源投入，将AI技术深度融入产品研发、用户服务、生态构建全链条。AI方面，公司将AI能力深度融入社交、出行、健康、教育等高频场景，让技术从“可用”变为“真实可感”，实现用户的体验升级。针对新兴市场的用户需求，公司自主研发了本地化小语种语音识别、AI自动接听、AI声纹降噪、AI通话摘要、AI视效增强、AI拍照解题等技术；同时，以AI大模型和Agent智能体技术为核心，积极探索AIoT生态，致力于在工作、学习、生活和娱乐等全场景中为用户提供“伙伴级”的智慧体验，推动品牌向中高端价值链跃升。

在扩品类端，公司数码配件品牌oraimo、家电品牌Syinix及储能业务，依托手机业务积累的渠道和品牌资源快速拓展。2026年上半年，其他产品收入达56.83亿元，同比增长91.30%，储能等业务正加快成为手机主业之外的重要增量来源。

公司依托手机硬件流量基础，持续深耕移动互联业务布局。借助AI技术，移动互联业务核心产品的迭代速度与运营效率有所提升，有效加速了“软硬协同”商业模式的落地。目前，核心自研产品矩阵的多轮驱动格局已初步成型，持续赋能新兴市场数字化生态建设，推动长期价值释放。2025年，公司移动互联业务实现营收9.42亿元，收入占整体营收比重仅约1.4%，但板块毛利率达到80%；传音OS平均月活跃用户已突破2.9亿，后续随着应用商店、游戏、音乐等多元场景的商业化深化，这一高毛利业务占比提升，将为公司整体利润弹性打开更大空间。未来，公司将逐步构建起智能终端与移动互联业务均衡协同发展的良好生态，探索多模式业务增长之路，多维度、立体化开展业务。

新兴市场扩容，渠道与品牌壁垒深厚

传音控股的成长天花板远未触及。根据IDC数据，2026年上半年，公司全球手机市场占有率达11.3%，在全球品牌厂商中排名第三；智能机全球市占率为7.1%，排名第六。在核心阵地非洲，公司智能机市占率继续稳居第一；在南亚，巴基斯坦和孟加拉国智能机市占率均排名第一，印度市场排名第七。

公司通过超过3500家经销商覆盖全球100多个国家和地区。这种深耕多年的渠道网络和本地化运营能力，构成了竞争对手短期内难以复制的核心壁垒。公司旗下TECNO、Infinix、itel三大品牌覆盖中高端、年轻时尚和大众群体，形成了差异化的多品牌矩阵。根据传音控股港股招股书，2025年，在非洲市场，公司整体手机销量份额达53.1%，排名第一；在全球新兴市场，公司整体手机销量份额达20.0%，稳居行业第一。

在全球新兴市场消费电子需求持续扩容的背景下，公司凭借渠道、品牌与本地化优势持续抢占份额，成长空间依然广阔。

A+H平台打开全球资金配置空间

传音此次港股上市募资净额将主要投向AI与终端技术研发、全球品牌及渠道拓展、移动互联网与物联网生态建设。A+H双重上市平台不仅拓宽了融资渠道，还有助于引入国际长期资金，提升公司在全球资本市场的品牌认知度，增强估值锚定效应。对于寻求配置新兴市场消费科技赛道的全球投资者而言，传音控股提供了一个兼具成长性和估值安全垫的稀缺标的。

中长期来看，传音控股正从单一手机制造商向“手机+移动互联网服务+扩品类”的科技生态平台转型。AI技术深度落地将提升产品差异化能力和用户粘性，高毛利的移动互联网服务占比提升将持续优化利润结构，储能等新兴品类拓展则打开更广阔的成长空间。全球新兴市场消费电子市场仍具备增长动能，伴随本次港股上市落地，公司有望依托 A+H 平台释放中长期成长潜力。